企業家貢獻者表達的意見是他們自己的。
目前禁止機構資本，包括私募股權、退休基金和主權財富基金持有國家美式足球聯盟球隊的股權。 但現在，NFL正在考慮是否允許機構投資者買入。 聯盟考慮這個問題已經有一段時間了，包括研究NBA、NHL和MLB，所有這些都允許對球隊進行某種形式的私募股權投資。
但投資商業形式特許經營（例如餐廳、健身中心、汽車服務、家庭維修和 300 多個其他類別）的私募股權公司等機構參與者可以學到什麼？ 這些經驗教訓如何轉化為 NFL 的經驗？
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NFL 為何考慮這一點？
Michael Rothstein 最近在 ESPN 上發表的一篇文章對這個問題進行了精彩的總結。 文章指出，允許 NFL 所有者將少數股權出售給機構投資者可以釋放現金，用於重新部署其他項目，例如體育場翻修。 這也代表了一種文化轉變，因為傳統上大多數 NFL 球隊都是家族企業。 最近舉行的卡達經濟論壇上也提出了這個問題。 一次小組討論指出，隨著團隊估值的上升，越來越少的富有個人可以寫出有意義的股權支票。 允許機構資本進入 NFL（儘管只是少數投資——最多 30%）可以確保聯盟的財務健康，同時允許所有者進行多元化投資和專案。
商業形式特許經營和私人資本
私募股權在 20 世紀 90 年代進入商業形式的特許經營（例如，許可經營流程和商標，例如一家餐廳），並深刻地改變了該行業。 如中所述 特許經營賺大錢超過 700 個品牌已獲得超過 400 家機構投資者的單位層級、品牌層級或兩者層面的私募股權投資。 一系列的活動為特許經營商、創始人和先前的投資者創造了引人注目的流動性機會。
在我們的產業中，專業投資者強烈傾向於在品牌和單位層級進行多數控股投資。 但隨著時間的推移，願意進行非控制性投資的新投資者進入了。 這為創辦人和退休特許經營商提供了重要的退出選擇，增強了公司的資產負債表，加速了擴張，並為改造和各種成長計畫提供了資金。
有一些適用於 NFL 情況的相關經驗。
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交叉投資
在商業形式的特許經營中，特許人在允許私人資本進入系統時會考慮潛在的利益衝突和競爭問題。 由私募股權投資支持的大型業者成為多個品牌的特許經營商是很常見的。 例如，美國最大的特許經營商 Flynn Group 經營 Wendy’s、Applebee’s、Panera、Arby’s、Taco Bell、Pizza Hut 和 Planet Fitness 單位。 但特許經營者通常會規定可以擁有哪些類型的品牌。 例如，大多數特許經營商不允許特許經營商經營兩個披薩概念或兩個漢堡概念。
NFL 將必須整理可能的衝突和投資範圍。 例如，機構投資者可以同時持有 NFL 球隊和運動博彩公司的股權嗎？ 就單一機構投資者在不同 NFL 球隊中的存在而言，多大才算「太大」？
再交易
一旦品牌和特許經營集團獲得第一筆機構資本，股權就會以可預測的節奏進行重新交易，因為先前的投資者希望將資本返還給其有限合夥人，而新投資者也將進入。 投資者通常會在業務的特定轉折點帶來不同的相關技能。 這種重新交易一直持續到企業有足夠的規模上市、被母公司收購或被長期持有的投資者收購為止。
由於重新交易很常見，而且股權出售會分散所有者的注意力，因此 NFL 應考慮實施最短持有期。 在商業形式的特許經營中，一些私募股權公司不會在特許經營商層面進行投資，但即使特許人施加了旨在減少流失的限制，仍然有大量投資者願意投資。 既可以保護系統又可以開放流動性選擇。
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變革管理與調整
支持加盟商的專業投資者不是經營者。 但如果他們認為特許人做了錯誤的決定，他們對有限合夥人負有信託責任，要大聲疾呼。 即使是少數投資者也可以有效地推動變革。 找到一種方式與特許經營商和支持他們的投資者進行建設性接觸的系統會更強大，更有可能發展。 回饋可以改善業務，並且不會被視為對管理層的威脅。 但這需要思想開放的特許經營者和強而有力的聯盟。 百勝餐飲集團的成功就是一個例子！ Brands 擁有眾多 PE 支援的以及上市的特許經營商，並持續快速擴張，自 2020 年以來新增了 8,300 多家餐廳。
即使聯盟允許機構投資者，所有權團體是否準備好引入固執己見的專業投資者作為合作夥伴？ 只允許被動投資者嗎？ 選擇將影響估值。 但如果 NFL 老闆和聯盟管理層能夠接受機構投資者的回饋，而不僅僅是他們的資金，他們就能找到有價值的策略思想合作夥伴。
相關經驗
在商業形式的特許經營中，大多數允許在特許經營商層面上進行機構投資的特許人強烈偏好具有特許經營經營經驗的投資者，通常是在同一垂直領域。
NFL 會更喜歡在其他體育投資或媒體、娛樂和酒店等相關行業有經驗的機構資本嗎？ 這些聯繫最終可能會加強聯盟，但老闆需要開放地接受積極投資者（儘管是少數投資者）的回饋，才能從這些知識中受益。
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文化的重要性
機構資本在品牌和特許經營商層面的進入，從根本上改變了許多商業形式特許經營系統的文化。 智慧系統知道如何以積極的方式利用這種資本資源，同時積極培養其獨特的組織文化。 即使股權或整個企業重新交易，強大的文化也能確保連續性和團隊參與。 如果 NFL 允許私人資本擁有球隊的少數股權，如果每個所有權集團培養自己的獲勝文化並且只接受來自一致投資者的資金，情況也會如此。
國家美式足球聯盟可能會 出於前面提到的所有原因，允許一些機構投資。 但考慮到專業投資者，甚至少數利益相關者的潛在影響力，聯盟在這個問題上採取如此深思熟慮的方法而不是急於做出決定是值得讚揚的。
