企業家貢獻者表達的意見是他們自己的。
商業領域正在發生巨大的變化，但這些變化並未出現在每日頭條新聞中。 它與經濟中的基本資本成本有關，其最大的影響將集中在勞動市場以及企業如何使用勞動力。
改變的是經濟學家所說的「實際利率」：通貨膨脹調整後的基準借貸成本。 在大多數發展中經濟體中，實際利率為正，因為投資新資本會帶來具體回報。 但多年來，隨著聯準會向信貸市場注入數兆美元，美國的實際利率接近零，甚至為負。
那些日子已經結束了。 即使維持利率不變，聯準會仍繼續透過出售長期證券從信貸市場撤資。 同時，世界各國政府的債務水平處於歷史最高水平，這是信貸需求的重要組成部分。 這些因素共同導致企業更難取得資金。
聯準會的最新估計表明，10 年期安全證券的實際利率在 Covid-19 大流行之前徘徊在 0.5% 左右之後，已上升至接近 2%。 公司借貸時必須支付的實際利率從 2% 開始，再加上通貨膨脹。 因此，在 3% 的通膨率下——經濟目前似乎陷入困境——總通膨率至少達到 5%。 這僅適用於最安全的借款人； 成長型企業將不得不付出更多。
儘管聯準會盡了最大努力，但預計未來幾年通膨率仍將略高於 2% 的目標。 因此，除非實際利率下降，否則透過借款籌集資金的公司預計將在相當長的一段時間內繼續支付高利率。 這對他們的經營方式可能意味著什麼。
相關：小型企業如何掌控複雜的勞動市場
更多勞動力，更少資本
實際利率的上升使得資本——建築物、機器和電腦等生產性物品——相對比勞動力更昂貴。 作為回應，公司可能會改變用於生產商品和服務的投入組合。 尤其是成長型公司將更有可能僱用員工，而不太可能藉貸。 不成長的公司可能會減緩員工流動的速度。 從歷史標準來看，市場對勞動力的需求仍然吃緊，因此工人可能會重新獲得他們在過去一兩年中所付出的一些議價能力。
自動化暫停
隨著投入更傾向勞動力，生產流程的趨勢也會改變。 在其他條件相同的情況下，製造業和服務業邁向更高程度自動化的步伐將會更慢，人工智慧等新技術的採用也會更慢。 對於過去幾年應對勞動力短缺的公司來說，自動化是一項重要的長期措施。 對於現在考慮這樣做的公司來說，這種做法的成本可能要高得多。
薪資成長放緩
如果公司對新資本的投資減少，那麼他們的工人可以使用的生產力就會減少。 結果，他們的生產力不會提高得那麼快。 因此，儘管對勞動力的需求增加可能會推動薪資上漲，但長期推動實際薪資上漲的經濟基本面可能會減弱。 總的來說，經濟的失業率可能較低，但薪資不會快速成長，而勞動市場緊張往往伴隨著薪資快速成長。
相關：勞動力市場目前正在改變的 4 種方式
勞動力更加穩定
高實際利率通常與較高的儲蓄率相關。 當人們和企業擁有更多儲蓄時，他們就能更好地應對經濟和金融衝擊。 還有一些證據表明，當實際利率較高時，價格波動較小。 因此，未來幾年可能會表現出更多的穩定性，至少在經濟是由基本面而非外部衝擊驅動的情況下。
對於勞動市場來說，這將是一個可喜的發展，在經歷了疫情的劇烈波動之後，勞動市場終於找到了某種程度的穩定性。 不穩定的經濟週期意味著高招聘和解僱率，以及招聘成本增加、生產摩擦增加以及培訓和雇主與員工關係的投資減少。 如果經濟週期穩定下來，這些負面因素將轉化為正面因素。
所有這些趨勢都將同時發生，並且在經濟達到新的平衡之前可能會相互加強或抵消。 （誰說經濟學很簡單？）但整體趨勢非常明顯：更加關注勞動力，勞動力市場更加穩定，儘管可能不太活躍。 經過過去幾年的瘋狂發展，工人們可能會真正歡迎這一點。
對於企業而言，那些需要藉款來籌集資金的企業可能需要重新考慮他們的一些計畫。 更多地依賴勞動力、更少地依賴科技可能感覺像是一種倒退，但事實並非如此； 對於工人來說，新的、具有成本效益的工具，例如生成人工智慧，可以提供兩全其美的效果。 至少，企業可以利用勞動市場的穩定，對長期留任的員工進行更深入的投資。
